주피터, 프리IPO 기업의 토큰화된 주식 거래 기능 출시
솔라나의 분산형 거래소(DEX) 집계기인 주피터(Jupiter)가 프리스톡스(PreStocks)와의 파트너십을 통해 사용자가 프리IPO 기업의 토큰화된 주식을 거래할 수 있는 제품을 출시했습니다. 프리스톡스는 개인 회사와 연결된 토큰을 제공하는 플랫폼입니다.
8월 7일, 주피터는 사용자가 스페이스X(SpaceX), 오픈AI(OpenAI), 앤트로픽(Anthropic) 등 세계의 “최고의 개인 기업”을 거래할 수 있다고 발표했습니다.
프리스톡스에 따르면, 이 플랫폼은 토큰 보유자에게 서클(Circle)의 USDC 스테이블코인에 대한 상환 요청 권리를 제공하여 “기초 기업에 대한 간접 경제적 노출”을 제공합니다.
작동 방식
각 프리스톡스 토큰은 회사의 암시적 평가를 반영하여 가격이 책정됩니다. 예를 들어, 100달러에 가격이 책정된 토큰은 1000억 달러의 평가에 해당합니다.
프리스톡스는 X 포스트에서 초기 유동성 부트스트래핑 단계 동안 토큰 공급의 80%가 고정 시작 가격으로 분배되며, 그 이후 거래는 자연스러운 가격 발견을 허용하기 위해 집중된 범위로 이동한다고 설명했습니다.
프리스톡스가 언급한 바와 같이 시작 가격은 중개 수수료, 관리 수수료, 운반비, 인수 비용 및 20% 유동성 버퍼를 고려합니다.
비판
암호화폐 커뮤니티의 일부는 토큰화된 주식의 정당성과 그것이 나타내는 실제 소유권에 의문을 제기하고 있습니다. 갤럭시 디지털(Galaxy Digital)의 매니징 디렉터인 알렉스 손(Alex Thorn)은 “이들 중 어느 것도 발행자에 의해 승인되지 않았다”고 지적하며 토큰이 “청결한 주식 소유권”을 제공하지 않는다고 덧붙였습니다.
프리스톡스의 FAQ 페이지에서 프리스톡스는 “소유권, 투표권, 배당금, 정보 또는 기타 법적 권리를 부여하지 않는다”고 인정했습니다. 이 회사는 또한 토큰이 미국에서 제공되거나 판매되지 않으며 미국 투자자에게는 제공되지 않는다고 재확인했습니다.
일부 사용자는 기초 개인 기업이 여전히 자금을 모으고 있으며 많은 주요 시장이 제한되어 있는 상황에서 토큰이 어떻게 가치를 가질 수 있는지 혼란스러워했습니다.
메테오라(Meteora)의 팀 리더인 0xSoju는 X 포스트에서 “KYC를 통과한 기관이 할인된 가격으로 거래되는 토큰을 구매하고 이를 실제 주식으로 상환하여 이러한 위험을 관리할 수 있다”고 설명했습니다.
프리스톡스의 대변인은 The Defiant에 상환이 다음과 같이 작동한다고 말했습니다: 사용자는 먼저 최소 크기 요구 사항을 충족하고 처리 수수료를 지불하며 KYC 인증을 완료한 후 지갑 주소, 상환할 금액, 최소 수용 가격 및 최대 시간 프레임을 제출해야 합니다.
그 후 잔액은 동결되고 프리스톡스는 “상당히 합리적인 상업적 노력을 기초 포지션을 청산하는 데 기울입니다.”
“성공적으로 상환된 프리스톡스는 소각되며, 화이트리스트에 등록된 지갑으로 순 USDC 수익이 전송됩니다. 상환되지 않은 프리스톡스는 사용자에게 반환됩니다. 소규모 보유자는 온체인 2차 시장을 통해 더 나은 결과를 얻을 가능성이 높으며, 상환은 대규모 출구를 위해 설계되었습니다. 상환 가능성은 KYC/AML 상태, 관할권, 투자자 상태, 오프체인 2차 시장 유동성 및 상환 요청에 지정된 크기, 최소 가격 및 시간 프레임에 따라 영향을 받을 수 있습니다.”라고 대변인이 말했습니다.
상대방 위험 관리
프리스톡스는 민트/상환 메커니즘이 기초 자산에 대한 차익 거래 링크를 생성하여 온체인 및 오프체인 가격이 자연스럽게 수렴하도록 한다고 설명했습니다. 그들은 단일 승인된 민터 또는 상환자가 토큰 가격이 기초 가치를 초과할 때 민트하고 판매함으로써 상당한 가격 격차를 해소하거나, 가격이 그 이하로 떨어질 때 구매하고 상환한다고 밝혔습니다.
대변인은 이러한 차익 거래가 존재하기 때문에 “누구도 게시된 온체인 가격으로 거래하도록 강요받지 않으며, 지속적인 가격 왜곡은 유동성 제공자에 의해 강요될 수 없다”고 덧붙였습니다.
프리스톡스는 상대방 위험을 최소화하기 위해 소규모의 철저히 검증된 민터 그룹으로 시작하며, 이 그룹은 “시간이 지남에 따라 확장되어 차익 거래 채널과 전반적인 시장 회복력을 더욱 강화할 것”이라고 언급했습니다.
프리스톡스는 FAQ 페이지에서 토큰이 “기초 회사에 직접 또는 간접적으로 투자된 지주 회사에 의해 완전히 지원된다”고 주장했지만, 이러한 지주 회사를 명시하지는 않았습니다.
대변인은 상대방의 법적 이름이 “원치 않는 유도, 평판 타겟팅 및 발행자 또는 중개인의 잠재적 부정적 행동을 피하기 위해 계약상의 비밀유지가 필요하기 때문에 공개되지 않는다”고 설명했습니다.
“이 비밀유지를 유지하는 것은 참여를 위한 전제 조건인 경우가 많습니다. 이를 유지하지 않으면 기관이 포지션을 토큰화할 의사가 크게 줄어들어 사용 가능한 재고가 감소하고 궁극적으로 토큰 보유자의 유동성에 해를 끼칠 수 있습니다.”라고 대변인이 덧붙였습니다.
프리스톡스는 다른 암호화폐 거래소와 브로커들이 토큰화된 주식에 뛰어드는 시점에 프리IPO 토큰화 열풍에 올라탔으며, 이러한 사업들이 지속 가능할지는 여전히 불투명합니다.
7월 초, 미국 브로커리지 거대 기업 로빈후드(Robinhood)는 선택된 유럽 사용자들을 위해 200개의 토큰화된 미국 주식과 ETF를 출시했으며, 여기에는 오픈AI와 스페이스X의 개인 주식이 포함되었습니다. 그러나 단 이틀 후, 오픈AI는 이를 중단하며 X 포스트에서 “이 토큰은 오픈AI 주식이 아니다”라고 밝혔습니다. 회사는 로빈후드와 파트너십을 맺거나 어떤 이전도 승인한 적이 없으며, 사람들에게 “주의할 것”을 경고했습니다.